9 Aprile 2021 – Le prospettive globali rimangono molto incerte a un anno dall’inizio della pandemia. Le nuove mutazioni del virus e il crescente numero di vittime umane sollevano preoccupazioni, anche se la crescente copertura vaccinale aumenta il sentimento. Le riprese economiche stanno divergendo tra paesi e settori, riflettendo la variazione nelle interruzioni indotte dalla pandemia e l’entità del sostegno politico. Le prospettive dipendono non solo dall’esito della battaglia tra virus e vaccini, ma anche dall’efficacia con cui le politiche economiche dispiegate in condizioni di elevata incertezza possono limitare i danni duraturi di questa crisi senza precedenti.

La crescita globale è prevista al 6% nel 2021, moderandosi al 4,4% nel 2022. Le proiezioni per il 2021 e il 2022 sono più forti rispetto al WEO di ottobre 2020. La revisione al rialzo riflette un ulteriore sostegno fiscale in alcune grandi economie, la prevista ripresa alimentata dai vaccini nella seconda metà del 2021 e il continuo adattamento dell’attività economica alla mobilità ridotta. Un’elevata incertezza circonda questa prospettiva, correlata al percorso della pandemia, all’efficacia del sostegno politico per fornire un ponte verso la normalizzazione basata sui vaccini e all’evoluzione delle condizioni finanziarie.

 

Prefazione a cura di Gita Gopinath, Consigliere economico e Direttore della ricerca

È passato un anno da quando COVID-19 è stata dichiarata una pandemia globale, un anno di terribile perdita di vite e mezzi di sussistenza. Come molti in tutto il mondo, il team che produce il World Economic Outlook ha anche perso i propri cari a causa della crescente portata della pandemia. Il crescente numero di persone in tutto il mondo e i milioni di persone che rimangono disoccupate sono segni cupi dell’estrema tensione sociale ed economica che la comunità globale deve ancora affrontare.
Eppure, anche con un’elevata incertezza sul percorso della pandemia, una via d’uscita da questa crisi sanitaria ed economica è sempre più visibile. Grazie all’ingegnosità della comunità scientifica, abbiamo più vaccini che possono ridurre la gravità e la frequenza delle infezioni. Parallelamente, l’adattamento alla vita pandemica ha consentito all’economia globale di fare bene nonostante la mobilità complessiva moderata, portando a un rimbalzo più forte del previsto, in media, tra le regioni. Un ulteriore sostegno fiscale in alcune economie, (in particolare negli Stati Uniti), in aggiunta a una risposta fiscale già senza precedenti lo scorso anno e al continuo accomodamento monetario, migliora ulteriormente le prospettive economiche.
Stiamo ora proiettando una ripresa più forte nel 2021 e 2022 per l’economia globale rispetto ai nostri precedenti previsioni, con una crescita prevista del 6% nel 2021 e del 4,4% nel 2022. Ciononostante, le prospettive presentano sfide scoraggianti legate alle divergenze nella velocità di ripresa sia tra i paesi che all’interno dei paesi e il potenziale di danni economici persistenti dalla crisi.
Come sottolinea il Capitolo 1, le riprese a velocità multiple sono in corso in tutte le regioni e in tutti i gruppi di reddito, legate a forti differenze nel ritmo di lancio del vaccino, nella portata del sostegno della politica economica e in fattori strutturali come la dipendenza dal turismo. Tra le economie avanzate, sono attesi gli Stati Uniti per superare il suo livello di PIL pre-COVID quest’anno, mentre molti altri nel gruppo torneranno ai livelli pre-COVID solo nel 2022. Allo stesso modo, tra i mercati emergenti e le economie in via di sviluppo, la Cina era già tornata al PIL pre-COVID nel 2020, mentre molti altri non dovrebbero farlo fino a una buona parte del 2023.

È probabile che i percorsi di ripresa divergenti creino divari significativamente più ampi nel tenore di vita tra i paesi in via di sviluppo e gli altri, rispetto alle aspettative pre-pandemiche. Le perdite di reddito pro capite cumulative nel periodo 2020-22, rispetto alle proiezioni pre-pandemiche, sono equivalenti al 20% del PIL pro capite del 2019 nei mercati emergenti e nelle economie in via di sviluppo (Cina esclusa), mentre nelle economie avanzate le perdite dovrebbero essere relativamente più piccoli, all’11%. Ciò ha invertito i guadagni nella riduzione della povertà, con ulteriori 95 milioni di persone che dovrebbero entrare nelle file dei poveri estremi nel 2020 e 80 milioni in più denutrite rispetto a prima.
Con una comprensione più completa di come lo shock si è trasmesso attraverso i settori e le frontiere e sulla base delle esperienze passate di recessioni profonde, siamo ora in grado di valutare meglio le probabili perdite a medio termine. Molte variabili – differenze nell’esposizione iniziale allo shock, strutture economiche e supporto politico – informano le nostre proiezioni per danni persistenti e cicatrici a medio termine, come discusso nel capitolo 2. Sebbene le perdite a medio termine per l’economia globale dovrebbero essere inferiori rispetto all’indomani della crisi finanziaria globale, l’andamento dei danni tra paesi è , tuttavia, probabilmente questa volta sarà diverso, con i paesi a basso reddito ei mercati emergenti che soffrono maggiormente rispetto alle ricadute del crisi di un decennio prima, quando le economie avanzate erano state più colpite.
Queste divergenze, tuttavia, non si verificano solo tra i paesi, ma anche al loro interno. Come discusso nel Capitolo 3 (e nel Fiscal Monitor dell’aprile 2021), la disuguaglianza di reddito all’interno del paese aumenterà probabilmente perché i giovani lavoratori e quelli con competenze relativamente inferiori rimangono più pesantemente colpiti non solo nei mercati avanzati ma anche emergenti e nelle economie in via di sviluppo. In quest’ultimo gruppo di paesi, i tassi di occupazione femminile rimangono inferiori a quelli degli uomini, aggravando queste disparità. Alcuni di questi effetti riflettono il modo in cui la crisi ha colpito alcuni settori più di altri: l’occupazione è diminuita in misura maggiore anche in quei settori con maggiori concentrazioni di lavoratori più giovani o meno qualificati così come nei settori più vulnerabili all’automazione. Poiché la crisi ha accelerato le forze di trasformazione della digitalizzazione e dell’automazione, molti dei posti di lavoro persi sono improbabili per tornare, richiedendo la riallocazione dei lavoratori tra i settori, il che a sua volta spesso comporta gravi sanzioni in termini di guadagni.
Un alto grado di incertezza circonda queste proiezioni, con molti possibili rischi al ribasso e al rialzo. Molto dipende ancora dalla corsa tra virus e vaccini. Maggiori progressi con le vaccinazioni possono aumentare le previsioni, mentre nuove varianti di virus che eludono i vaccini possono portare a un netto declassamento. Grandi divergenze nella velocità di ripresa aumentano anche la prospettiva di posizioni politiche divergenti. Negli ultimi mesi, abbiamo assistito a forti aumenti dei tassi di interesse a lungo termine, in parte riflettendo le aspettative di mercato riviste sul ritmo al quale la Federal Reserve statunitense normalizzerà la politica con il miglioramento delle prospettive di crescita per l’economia statunitense. Come discusso nel Capitolo 4 (e nel Rapporto sulla stabilità finanziaria globale dell’aprile 2021), se tali aumenti sono ordinati e riflettono aspettative di crescita più forti, non devono necessariamente porre difficoltà ad altri paesi.
Ma se gli aumenti riflettono invece la sensazione che le posizioni di politica monetaria dell’economia avanzata dovranno inasprirsi bruscamente man mano che la ripresa acquisisce slancio, allora potrebbero esserci ricadute negative sui mercati emergenti e sulle economie in via di sviluppo, in particolare tra quelle con un debito elevato e grandi esigenze di finanziamento. Ciò potrebbe riportare quelle economie ancora più indietro rispetto alle economie avanzate.
Per evitare risultati divergenti sarà necessario, soprattutto, risolvere la crisi sanitaria ovunque. Allo stesso tempo, le politiche economiche dovranno limitare i danni persistenti, garantire la ripresa e prepararsi per il mondo post-COVID, tenendo conto dello spazio politico disponibile. Già, azioni di politica economica senza precedenti hanno impedito risultati di gran lunga peggiori: le nostre stime suggeriscono che il grave crollo dello scorso anno avrebbe potuto essere almeno tre volte più grande se non fosse stato per il rapido sostegno politico in tutto il mondo. Molti paesi hanno ora uno spazio politico più limitato e livelli di debito più elevati rispetto a prima della pandemia. Le politiche, quindi, dovranno diventare più mirate per mantenere la capacità di sostenere l’attività economica in questo periodo incerto mentre si svolge la corsa tra virus e vaccini.
Sarà necessario un approccio su misura, con politiche ben calibrate sulla fase della pandemia, forza della ripresa economica e circostanze sociali ed economiche dei singoli paesi. Come discusso in questo rapporto, mentre la pandemia continua, le politiche dovrebbero dare la priorità alla spesa sanitaria – sulla produzione e distribuzione di vaccini, trattamenti, infrastrutture sanitarie – insieme a un sostegno fiscale ben mirato alle famiglie e alle imprese colpite. Con il progredire della ripresa e la normalizzazione delle condizioni del mercato del lavoro, il sostegno mirato dovrebbe essere gradualmente ridotto per evitare improvvisi crolli. A quel punto si dovrebbe porre maggiore enfasi sulla riqualificazione e la riqualificazione dei lavoratori, insieme al sostegno al reddito necessario per aiutarli durante la transizione, mentre parallelamente si espandono i sussidi alle assunzioni per incentivare la creazione di posti di lavoro. Procedure fallimentari rapide e snelle possono facilitare ulteriormente la riallocazione. Sarà necessario dedicare risorse per invertire le perdite di apprendimento tra i bambini che hanno perso tempo di istruzione durante la pandemia, ad esempio, aumentando la spesa per l’istruzione.
Una volta superata la crisi sanitaria, gli sforzi politici possono concentrarsi maggiormente sulla costruzione di economie resilienti, inclusive e più verdi, sia per sostenere la ripresa che
aumentare la produzione potenziale. Le priorità dovrebbero includere investimenti in infrastrutture verdi per aiutare a mitigare i cambiamenti climatici, rafforzare l’assistenza sociale e l’assicurazione sociale per arrestare la crescente disuguaglianza, introdurre iniziative per aumentare la capacità produttiva e adattarsi a un’economia più digitalizzata e risolvere gli eccessi del debito.
Finanziare questi sforzi sarà più facile per alcuni paesi che per altri. Per coloro che dispongono di uno spazio fiscale limitato, saranno essenziali una migliore amministrazione delle entrate, una maggiore progressività nella tassazione e un riorientamento delle spese verso spese sanitarie, sociali e infrastrutturali critiche. Politiche di ancoraggio in quadri credibili a medio termine e aderenti
ai più elevati standard di trasparenza del debito aiuterebbe in tal senso, contenendo i costi di indebitamento e riducendo i rischi fiscali.
Sulla scena internazionale, prima di tutto, i paesi devono lavorare insieme per garantire vaccinazioni diffuse in tutto il mondo. L’industria dei vaccini sta tentando di produrre tre volte il livello dei vaccini prodotti in un anno normale. Non sorprendentemente, loro stanno affrontando sfide importanti, comprese le strozzature nell’offerta di input. L’accesso ai vaccini è anche profondamente iniquo nei paesi ad alto reddito, con il 16% della popolazione mondiale, che ha pre-acquistato il 50% delle dosi. I paesi dovranno lavorare insieme per risolvere i colli di bottiglia della produzione, aumentare la produzione, garantire l’accesso universale, anche attraverso il finanziamento della struttura COVAX su cui molti paesi a basso reddito fanno molto affidamento per le dosi ed evitare i controlli sulle esportazioni.

I responsabili delle politiche dovrebbero inoltre continuare a garantire un accesso adeguato alla liquidità internazionale. Le principali banche centrali dovrebbero fornire indicazioni chiare sulle azioni future con tutto il tempo necessario per prepararsi a evitare episodi di tipo taper-tantrum come accaduto nel 2013. I paesi a basso reddito trarranno vantaggio dall’estensione ulteriore della pausa temporanea sui rimborsi del debito nell’ambito dell’Iniziativa di sospensione del servizio del debito e rendere operativo il quadro comune del G20 per una ristrutturazione ordinata del debito. I mercati emergenti e i paesi a basso reddito beneficeranno di una nuova allocazione dei diritti speciali di prelievo dell’FMI e avvalendosi preventivamente delle linee di finanziamento precauzionale dell’FMI, come la Flexible Credit Line e la Short-Term Liquidity Line.
Anche se tutti gli occhi sono puntati sulla pandemia, è essenziale compiere progressi per risolvere le tensioni commerciali e tecnologiche. I paesi dovrebbero anche cooperare
sulla mitigazione dei cambiamenti climatici, la digitalizzazione, la modernizzazione della tassazione internazionale delle società e sulle misure per limitare il trasferimento transfrontaliero degli utili, l’elusione fiscale e l’evasione.
Nel corso dell’ultimo anno, abbiamo assistito a significative innovazioni nella politica economica e a un sostegno enormemente aumentato a livello nazionale, in particolare tra le economie avanzate che hanno potuto permettersi queste iniziative. Uno sforzo altrettanto ambizioso è ora necessario a livello multilaterale, oltre al considerevole sostegno fornito finora dal FMI a 85 paesi durante questa pandemia. Senza ulteriori sforzi per dare a tutte le persone una giusta possibilità, i divari tra paesi nel tenore di vita potrebbero aumentare in modo significativo e le tendenze pluridecennali di riduzione della povertà globale potrebbero invertirsi.

Gita Gopinath
Consigliere economico e Direttore della ricerca

Questo sito o gli strumenti di terze parti in esso integrati fanno uso di cookie necessari per il funzionamento e per il raggiungimento delle finalità descritte nella cookie policy. Per saperne di più o per revocare il consenso relativamente a uno o tutti i cookie, fai riferimento alla Privacy e Cookie policy. Cliccando su "Accetta" dichiari di accettare l’utilizzo di cookie. maggiori informazioni

Questo sito utilizza i cookie per fornire la migliore esperienza di navigazione possibile. Continuando a utilizzare questo sito senza modificare le impostazioni dei cookie o cliccando su "Accetta" permetti il loro utilizzo.

Chiudi