14 luglio 2022

La guerra di aggressione della Russia contro l’Ucraina continua a incidere negativamente sull’economia dell’UE

La guerra di aggressione della Russia contro l’Ucraina continua a incidere negativamente sull’economia dell’UE, ponendola su un percorso di crescita inferiore e inflazione più elevata rispetto alle previsioni di primavera. Le previsioni economiche dell’estate 2022 (interim) prevedono che l’economia dell’UE crescerà del 2,7% nel 2022 e dell’1,5% nel 2023. La crescita nell’area dell’euro è prevista al 2,6% nel 2022, con una moderazione all’1,4% nel 2023. L’inflazione media annua è dovrebbe raggiungere il picco ai massimi storici nel 2022, al 7,6% nell’area dell’euro e all’8,3% nell’UE, prima di scendere nel 2023 rispettivamente al 4,0% e al 4,6%.

Gli shock scatenati dalla guerra incidono sulla crescita

Molti dei rischi negativi che circondano le previsioni di primavera 2022 si sono concretizzati. L’invasione russa dell’Ucraina ha esercitato ulteriori pressioni al rialzo sui prezzi dell’energia e delle materie prime alimentari. Questi stanno alimentando le pressioni inflazionistiche globali, erodendo il potere d’acquisto delle famiglie e innescando una risposta di politica monetaria più rapida di quanto precedentemente ipotizzato. La continua decelerazione della crescita negli Stati Uniti si aggiunge all’impatto economico negativo della rigorosa politica cinese zero-COVID.

L’economia dell’UE rimane particolarmente vulnerabile agli sviluppi dei mercati energetici a causa della sua elevata dipendenza dai combustibili fossili russi e l’indebolimento della crescita globale riduce la domanda esterna. Lo slancio raccolto con il rimbalzo dello scorso anno e un primo trimestre un po’ più forte di quanto stimato in precedenza è destinato a sostenere il tasso di crescita annuale per il 2022. Tuttavia, l’attività economica nel resto dell’anno dovrebbe essere contenuta, nonostante un promettente turismo estivo stagione. Nel 2023 si prevede che la crescita economica trimestrale acquisirà slancio, grazie a un mercato del lavoro resiliente, alla moderazione dell’inflazione, al sostegno del dispositivo per la ripresa e la resilienza e alla quantità ancora elevata di risparmi in eccesso.

Nel complesso, l’economia dell’UE è destinata a continuare a espandersi, ma a un ritmo notevolmente più lento di quanto previsto nelle previsioni di primavera 2022.

L’inflazione record dovrebbe diminuire nel 2023

L’inflazione complessiva fino a giugno ha raggiunto livelli record poiché i prezzi dell’energia e dei generi alimentari hanno continuato a crescere e le pressioni sui prezzi si sono estese ai servizi e ad altri beni. Nell’area dell’euro, l’inflazione è cresciuta fortemente nel secondo trimestre del 2022, dal 7,4% di marzo (a/a) a un nuovo massimo storico dell’8,6% a giugno. Nell’UE l’aumento è stato ancora più pronunciato, con l’inflazione che è balzata di un intero punto percentuale, dal 7,8% di marzo all’8,8% di maggio.

La previsione di inflazione è stata rivista notevolmente al rialzo rispetto alle previsioni di primavera. Oltre al forte aumento dei prezzi nel secondo trimestre, un’ulteriore impennata dei prezzi del gas in Europa dovrebbe passare ai consumatori anche attraverso i prezzi dell’elettricità. L’inflazione dovrebbe raggiungere il picco dell’8,4% a/a nel terzo trimestre del 2022 nell’area dell’euro e da lì diminuire costantemente e scendere al di sotto del 3% nell’ultimo trimestre del 2023, sia nell’area dell’euro che nell’UE, poiché le pressioni dall’offerta i vincoli e i prezzi delle materie prime svaniscono.

I rischi restano alti e dipendono dalla guerra

I rischi per le previsioni dell’attività economica e dell’inflazione dipendono fortemente dall’evoluzione della guerra e in particolare dalle sue implicazioni per l’approvvigionamento di gas in Europa. Nuovi aumenti dei prezzi del gas potrebbero aumentare ulteriormente l’inflazione e soffocare la crescita. Gli effetti di secondo impatto potrebbero a loro volta amplificare le forze inflazionistiche e portare a un più marcato inasprimento delle condizioni finanziarie che non solo peserebbe sulla crescita, ma comporterebbe anche maggiori rischi per la stabilità finanziaria. Non si può escludere la possibilità che la recrudescenza della pandemia nell’UE comporti nuove perturbazioni per l’economia.

Allo stesso tempo, le recenti tendenze al ribasso dei prezzi del petrolio e di altre materie prime potrebbero intensificarsi, determinando un calo dell’inflazione più rapido di quanto attualmente previsto. Inoltre, grazie a un mercato del lavoro forte, i consumi privati ​​potrebbero dimostrarsi più resilienti all’aumento dei prezzi se le famiglie utilizzassero maggiormente i risparmi accumulati.

(foto Michele Marchesi su Unsplash)

 

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