16 febbraio 2023
Dow Lecture di Philip R. Lane, Membro del Comitato Esecutivo della BCE, presso il National Institute of Economic and Social Research
… le nostre decisioni di politica monetaria vengono realizzate al meglio affidandosi a un ampio kit di strumenti analitici. I modelli macroeconomici forniscono orientamenti su come un determinato aggiustamento della politica monetaria dovrebbe tipicamente influenzare l’economia e l’inflazione e su come si svolge il processo di trasmissione, compresi i ritardi nella trasmissione.
Ma, nel tracciare l’impatto dinamico di un impulso politico fino ai suoi effetti ultimi, dobbiamo anche monitorare costantemente i progressi e aggiornare le nostre valutazioni su come funziona il meccanismo di trasmissione nelle condizioni attuali, tenendo conto della configurazione specifica della situazione finanziaria e finanziaria prevalente condizioni economiche.
Applicato all’attuale contesto dell’area dell’euro, questo duplice approccio porta a una valutazione provvisoria secondo cui le nostre azioni di politica monetaria stanno chiaramente inasprendo le condizioni finanziarie, riducendo i volumi di credito e alterando il comportamento di famiglie e imprese.
Allo stesso tempo, gran parte dell’impatto definitivo sull’inflazione delle nostre misure politiche fino ad oggi è ancora in cantiere. Nel tempo, la nostra politica monetaria farà in modo che l’inflazione ritorni al nostro obiettivo in modo tempestivo.
Ma ho anche elencato alcune delle fonti di incertezza sul meccanismo di trasmissione che richiedono una mente aperta sulla portata precisa dell’inasprimento della politica monetaria che sarà necessario per raggiungere questo risultato. Inoltre, come indicato nell’introduzione, la calibrazione dell’orientamento della politica monetaria deve essere regolarmente rivista in linea con le informazioni in arrivo sulle dinamiche dell’inflazione sottostante, soprattutto nel contesto dei notevoli shock che hanno colpito l’area dell’euro e le economie globali nel corso degli ultimi due anni.
L’approccio basato sui dati, riunione per riunione, adottato dal Consiglio direttivo per fissare i tassi di interesse è adatto a facilitare la necessaria analisi continua di tali questioni.
